要理解Al和AI经济，必须先理解Token。

从能源、芯片、基础设施、大模型到上层应用，Token第一次为整条AI产业链提供了一个可以贯通上下游的计量单位，Token经济由此产生。

蒲式耳计量粮食，桶计量石油，千瓦时计量电力，比特计量信息；与这些传统单位不同，Token计量的是智力服务的产出。过去依附于人脑的思考、判断与创造，开始由机器大规模生产，按需调用，并开始进入宏观经济核算。

当智力可以被计量、被定价、被交易，人类社会的经济运行逻辑也将随之改变：企业的竞争优势将被重新定义，产业链的利润分配将被重新划分，个人能力的价值也将面临重新评估。未来*重要的商业机会出现在哪里？哪些行业会率先受益？谁又能获得新的财富红利？

《Token经济》从本质、价值、成本、需求、竞争、商业和制度7个层面，系统回答了一系列决定AI经济走向的关键问题：为什么同样数量的Token，创造的价值可能相差上干倍？为什么单位价格不断下降，企业的AI总支出反而持续增长？当智能体成为新的调用者，市场需求、商业模式与产业竞争格局将发生怎样的变化？未来又将如何影响科技竞争走向、社会规则制定及个人发展？

在一个智力服务走向规模化供给的时代，真正稀缺的将不再是技术，而是识别机会、组织智能，并将其转化为现实价值的能力。这不仅是AI发展的新阶段，也是未来10年价值创造与财富流动的新起点。

白惠天

腾讯研究院高级研究员，清华大学经济管理学院博士后，北京大学光华管理学院经济学博士，华盛顿大学访问学者。曾就职于世界银行，从事中国经济增长动能研究。

袁晓辉

腾讯研究院高级顾问，新可能实验室发起人，清华大学经济管理学院博士后，清华大学城市规划博士，世界经济论坛（WEF）AI治理联盟专家组成员。科技博主“晓辉博士”。

司晓

腾讯集团副总裁，腾讯研究院院长，法学博士，斯坦福大学访问学者，《互联网前沿》主编。兼任清华大学社会科学学院行业博士生导师、香港大学和香港中文大学特聘高级研究学者、中国法学会理事等社会职务。